정규 분기 매수 일정과 별개로, 여유자금 10만원으로 엠게임(058630)을 추가 매수했다. 앞으로는 분기 회차에 구애받지 않고 조건이 맞으면 그때그때 매수하고 1년 보유하는 방식으로 운용한다. 스크리닝 과정을 기록해둔다.
선정 기준 — 저평가 + 모멘텀 + 재무안정성
이번엔 마법공식의 순위 점수 외에 세 가지를 종합 기준으로 삼았다. 저평가(PER, PBR), 가시적인 촉매(모멘텀), 버틸 수 있는 재무구조. 셋 다 갖춘 종목을 찾다 보니 엠게임이 걸렸다.
1단계 — PER·영업이익 확인
- PER(2025.12): 5.20배 → 통과
- 연간 영업이익 176억 흑자 → 통과
2단계 — 분기 흑자 연속성
| 분기 | 영업이익 | 판정 |
|---|---|---|
| 2025.03 | 65억 | 흑자 |
| 2025.06 | 27억 | 흑자 |
| 2025.09 | 41억 | 흑자 |
| 2025.12 | 42억 | 흑자 |
4/4 분기 연속 흑자. 2025.06 분기가 27억으로 유독 낮은 건 계절성 편차로 판단했다. 통과.
3단계 — 순이익 정상성 확인
| 분기 | 영업이익 | 순이익 | 비율 |
|---|---|---|---|
| 2025.03 | 65억 | 57억 | 88% |
| 2025.06 | 27억 | 17억 | 63% |
| 2025.09 | 41억 | 49억 | 120% |
| 2025.12 | 42억 | 38억 | 90% |
일회성 이익 과다나 이상 비율 없음. 전 분기 정상 범위. 통과.
4단계 — DART 공시 이상 여부
- 관리종목 지정: 없음
- 횡령·배임·소송·거래정지: 없음
- 유상증자·CB·BW 발행: 없음
- 최대주주 변경: 없음
- 최근 3개월 주요 공시: 분기보고서(2026.03) 외 없음
통과. 4단계 전부 이상 없음.
엠게임, 왜 샀나
1999년 설립, 주력 IP는 열혈강호 온라인과 나이트 온라인. 20년 넘은 구작이 지금도 해외에서 돈을 버는 회사다. 매출 중 56%가 해외, 4년 연속 최대 매출 경신(2025년 917억).
PER 5.20배, PBR 0.55배. 부채비율 15%로 사실상 무차입이다. 배당수익률도 3.5%로 소외주치고는 나쁘지 않다.
1년 안에 결과가 나올 구체적인 촉매가 있다. '귀혼' IP의 중국 출시다. 성공하면 주가 보너스, 실패해도 열혈강호·나이트가 기존 실적을 받쳐주는 구조다. 모멘텀과 안전마진이 동시에 있는 경우가 흔하지 않아 들어갔다.
리스크도 분명히 있다. 두 타이틀 의존도가 절대적이고, 중화권 매출 비중이 높아 중국 규제나 반한 정서에 취약하다. 20년 구작이 언제까지 버텨줄지도 불확실하다. 알고 산다.
매수 내역
| 종목 | 코드 | 매수가 | 주수 | 금액 | 매도예정 |
|---|---|---|---|---|---|
| 엠게임 | 058630 | 3,895원 | 26주 | 101,270원 | 2027.06.23 |